化妆品新三板品牌商挂牌活跃，业绩不敌OEM/ODM企业

截至2017年3月31日，新三板共有化妆品挂牌公司43家， 其中2017年新挂牌1家， 2016年新挂牌25家。新挂牌的公司中，品牌商11家，渠道商4家，原料商4家，OEM/ODM共6家，包装与工具1家。除了化妆品公司，7家美容服务相关的公司也挂牌新三板，2016年新挂牌的医美企业伊美尔在今年终止挂牌。

能看到这么一批本土品牌的兴起令人振奋，尤其是在国外大品牌和日益壮大的跨境电商的夹击下。但这些品牌毛利率虽高，净利率却普遍不太好看，甚至有1/3的企业是亏损的。表现最好的是伊斯佳，收入1.19亿，净利0.24亿，毛利率为46.15%。美易在线亏损最严重，收入仅为2067.77万元，毛利率为36.92%，净利率却低至-181.82%。

从近两年新挂牌的这34家公司2016年业绩来看， OEM/ODM企业收入和净利均值最高，这离不开诺斯贝尔的贡献。诺斯贝尔作为屈臣氏、十长生、御泥坊等集团的制造商，2016年实现收入12.13亿元，净利1.76亿元，遥遥领先其他新三板公司。不同于A股的渠道商，新三板渠道商收入均值虽高，但净利却表现不佳，相比之下，原料商净利均值远超渠道商。

事实上，中国化妆品市场的江湖并不在资本市场上。刷屏的百雀羚，傻傻分不清的韩束、韩后，还有大批耳熟能详的品牌，珀莱雅、自然堂、相宜本草、京润珍珠、毛戈平等等他们都不在资本市场上。我们能看到的那些上市公司业绩，只能算是整个行业的冰山一角。